Данило Лацманович и Юрий Емелин представили FPWS

Юрий Емелин и Данило Лацманович

В понедельник, 6 февраля, в отеле «Арарат Парк Хаятт» состоялась презентация швейцарского мультисемейного офиса FP Wealth Solutions, к которому недавно присоединились в качестве старших партнеров Данило Лацманович и Александр Варюшкин. Также на бизнес-завтраке представили долгосрочный инвестиционный взгляд компании на рынки. 

Первым делом соучредитель и старший партнер Юрий Емелин рассказал о компании FP Wealth Solutions, которая была основана в 2012 году бывшими топ-менеджерами УК «Ренессанс Капитал». На сегодняшний день офис обслуживает 50 состоятельных семей из Восточной Европы, Ближнего Востока и других стран.

«Сегодня мы наблюдаем системные изменения в налоговом и валютном законодательстве целого ряда стран, наблюдаем, как медленно исчезает банковская тайна как понятие, и понимаем, что клиентам нужен комплексный подход к решению их проблем и задач, — сказал старший партнер Данило Лацманович. — Также мы можем констатировать, что в большом количестве случаев международные частные банки сегодня не могут помогать своим клиентам с их насущными проблемами и более того — зачастую находятся в конфликте интересов, потому что, работая внутри банка, не могут предложить им альтернативу. Таким образом, мы пришли к мнению о том, что именно независимая компания является правильным ответом с точки зрения перспектив рынка».

После небольшой презентации компании старший партнер Александр Варюшкин и партнер Алексей Дебелов представили долгосрочный инвестиционный прогноз. Александр Варюшкин сразу предупредил, что один год не является показательным для определения превалирующих тенденций, и поэтому они не работают с клиентами, которые просят сформировать инвестиционный портфель сроком на год. Наиболее рациональным является срок в 3-7 лет.

«Последние сорок лет снижаются процентные ставки, замедляются темпы роста ВВП, замедляется инфляция. Стоимость денег в мире стремится к нулю. По факту, капитализм в том состоянии, когда капитал контролирует средства производства, уже умер», — описал текущую макроситуацию Варюшкин. По его мнению, процентные ставки спустились к своему дну в 2012 году и с тех пор колеблются в ограниченном диапазоне, их динамику практически полностью контролируют монетарные власти. Исходя из всего этого, на ближайшие 3-7 лет возможны два сценария. Первый — продолжение консолидации — ставки ФРС остаются в диапазоне 0,5-1,25% в течение 2017 и 2018 годов, что делает допустимым диапазон в 1-3% для десятилетних US Treasuries. И этот сценарий кажется FP Wealth Solutions более вероятным, чем второй — рост процентных ставок вслед за повышением ставки ФРС и «нормализация» их уровня в целом.

«Впервые с 2012 года кредитные спреды по облигациям находятся в том месте, где они дороги. Это не значит, что бонды совсем нельзя покупать, это значит, что сейчас они гораздо менее привлекательны, чем рынок акций, поэтому весь наш обзор был озаглавлен как «Время акций», — отметил Александр.

Подробнее про акции и облигации рассказал Алексей Дебелов. «В среднесрочном периоде мы рассматриваем сценарий замены монетарного стимулирования на фискальное. Фискальное стимулирование — это снижение налогов, о котором уже говорил Трамп, а также говорили в Великобритании и Японии. Это означает рост прибылей акционеров. Для акций также благоприятен ожидаемый рост инфляции», — сказал он.

Алексей отметил, что FP Wealth Solutions делает ставку на недооцененные акции — те, которые стоят относительно дешево по сравнению со стоимостью своих активов и прибылью. Из регионов недооцененными выглядят Северная Европа, Япония и ряд развивающихся рынков, включая Китай, Корею и Россию.

Также отдельный интерес представляют акции надежных компаний развитых стран с высокими дивидендами. Сравнив результаты стратегии Глобальных Дивидендов с корпоративным долгом во время четырех основных кризисов рынка за последние 10 лет, Алексей пришел к выводу, что дивидендные акции показали одинаковый с высокодоходными облигациями уровень риска, а также более высокий (и положительный) доход в половине случаев.

Закончив презентацию и поблагодарив всех за внимание, спикеры предложили продолжить общение в более неформальной обстановке и выразили готовность ответить на все возникшие в ходе их выступлений вопросы.

Александр Варюшкин, Алексей Дебелов, Юрий Емелин и Данило Лацманович
Александр Варюшкин, Алексей Дебелов, Юрий Емелин и Данило Лацманович
Юрий Емелин
Юрий Емелин
Александр Варюшкин
Александр Варюшкин
Алексей Дебелов
Алексей Дебелов
Презентация долгосрочного инвестиционного прогноза
Презентация долгосрочного инвестиционного прогноза
Презентация долгосрочного инвестиционного прогноза
Презентация долгосрочного инвестиционного прогноза

Фото: Светлана Беканова