Руслан Юсуфов: Family office и его роль в сохранении капитала

Сотрудники семейного офиса Rockefeller & Co и Элизабет Мансон, президент Rockefeller Trust Companies

Старший аналитик Центра управления благосостоянием и филантропии бизнес-школы «Сколково» Руслан Юсуфов на примере семейных офисов Рокфеллеров, Фиппсов и Питкернов доказывает, что family office не только сохраняет капитал, но и помогает его многократно приумножить. 

Интересы обеспеченных семей обслуживались частными банками с XIX века. Тем не менее, набор оказываемых услуг чаще всего сводился к финансовым. Эти институты не отвечали за передачу семейного наследия или подготовку преемников. В Европе в сохранении семейного состояния большую роль играло владение земельным наделом. Вследствие ликвидации своих активов крупными землевладельцами стали появляться семейные офисы (family office). В США эта концепция была адаптирована предпринимательскими семьями в XIX веке в самый разгар индустриальной революции. Наемные менеджеры занимались планированием благосостояния и распределением активов, в то время как члены семьи путешествовали и занимались бизнесом.

Богатство многих легендарных семей легло в основу крупных частных американских инвестиционных компаний или cемейных офисов. Концентрация коллективного состояния стала огромным преимуществом. Предпринимательские семьи стремились не только сохранить, но и приумножить капиталы для будущих поколений. В качестве примеров можно привести семейные офисы Рокфеллеров, Фиппсов и Питкернов. А частный банк семьи Морган пошел еще дальше и стал одной из первых организаций, обслуживающих интересы нескольких семей одновременно, оказывая финансовые услуги династиям Дюпонов, Гуггенхаймов и Вандербильтов.

Рокфеллеры

«Мой долг — заработать много денег, и еще больше денег,
чтобы использовать заработанные мной деньги на благо
соотечественников согласно велению моей совести».

Джон Дэвисон Рокфеллер

Джон Рокфеллер-старший с сыном
Джон Рокфеллер-старший с сыном

Рокфеллеры являются, пожалуй, одной из самых известных из богатейших американских семей. Джон Рокфеллер нажил огромное состояние благодаря успеху Standard Oil. Учрежденная в 1870 году небольшая компания с капиталом в 1 млн долларов уже к началу XX века доминировала на внутреннем рынке и перерабатывала до 80% всей производимой в США нефти. После многолетних судебных тяжб Standard Oil была разделена на 38 различных компаний, которые в будущем превратятся в Exxon, Mobil, Chevron, ConocoPhillips. Джон Рокфеллер стал их крупнейшим акционером, а его доли в 1913 году оценивались в 900 млн долларов.

Еще до разделения Standard Oil Джоном Рокфеллером в 1882 году был создан один из первых, если не первый, семейный офис в США. После его учреждения для управления состоянием семьи и внедрения концепции регулярных семейных встреч Джон Рокфеллер посвятил свою жизнь филантропии. Являясь одним из величайших филантропов своего времени, он при жизни пожертвовал около 530 млн долларов различным благотворительным организациям.

Семейный офис Рокфеллеров отличался от прочих не только размером но и структурой. Дж. Ричардсон Дилворт, управляющий в 1956-1981 годах, так охарактеризовал ситуацию: «Это не юридическое лицо или организация, а просто собирательное название для 84 потомков Джона Рокфеллера-младшего, а также группы людей с разными специальностями, которые предоставляют определенные услуги названным членам семьи Рокфеллеров. Штат офиса состоит из 154 сотрудников, которые оказывают бухгалтерские, инвестиционные, филантропические, налоговые услуги, а также услуги по связям с общественностью для этих многочисленных работодателей».

С семейным офисом Рокфеллеров связывают и политическую деятельность. В 1970 году советник Нельсона Рокфеллера по правовым вопросам предложил профинансировать книгу Виктора Ласки, обличающую личную жизнь и карьеру кандидата в губернаторы штата Нью-Йорк Артура Голдберга, который составлял конкуренцию Нельсону Рокфеллеру. Этот вопрос был направлен Лоуренсу Рокфеллеру, который передал детали Дилворту. Дилворт позвонил дяде в Филадельфию, а тот направил одного из своих младших юридических партнеров в Делавэр для учреждения компании, которая и профинансировала написание и распространение книги. Большой тираж книги был выкуплен «семейным офисом» Рокфеллеров. Нельсон Рокфеллер был благополучно переизбран на четвертый срок, а в 1974 году стал вице-президентом США.

В 2000 году семейный офис обслуживал 178 клиентов из семьи Рокфеллеров. По предварительным оценкам, в течение двух-трех десятилетий это количество должно было, по меньшей мере, удвоиться, что привело бы к многократному увеличению расходов на управление деньгами такого большого количества людей. Так семейный офис, изначально предназначенный для профессионального управления сложными бизнес- и финансовыми операциями и растущими инвестиционными потребностями семьи, превратился в мультисемейный. В настоящее время он обслуживает клиентов по всему миру. По данным на 31 марта 2016 года, Rockefeller & Co управляет активами физических лиц и состоятельных семей, некоммерческих организаций и фондов, а также институциональных инвесторов на общую сумму в 16,1 млрд. долларов.

Джон Рокфеллер понимал, что централизация капитала послужит на благо будущих поколений. Три его дочери унаследовали лишь 24 млн долларов, а основная часть состояния в размере 250 млн долларов была передана сыну, Джону Рокфеллеру-младшему. Практика передачи состояния по мужской линии была обычной в начале XX века, что позволяло сохранить капитал внутри семьи. Благодаря грамотному стратегическому планированию клан Рокфеллеров стремительно приумножал свое огромное состояние: в 1974 году оно оценивалось в 700 млн долларов, в 1987 – уже в 1,7 млрд долларов.

Семья Рокфеллеров создала эффективную модель передачи богатства между поколениями. Секрет успеха кроется в отделении владения состоянием от управления бизнесом. Джон Рокфеллер, богатейший человек США, полагал, что сын не обязан следовать за мечтой отца, и семейный офис стал инструментом, призванным служить потребностям каждого из членов семьи в управлении общим семейным благосостоянием.

Фиппсы

«Люди заинтересованы не просто в передаче финансовых активов.
Им важно понимать, как их благосостояние влияет на жизнь семьи».

Уильям Форсайт мл., старший управляющий Bessemer Trust

18524ca01a8db39499e0c340f715ae6d
Генри Фиппс и Эндрю Карнеги

Генри Фиппс, соучредитель Carnegie Steel Company и партнер Эндрю Карнеги, – еще один пример предпринимателя, который понимал ценность объединения состояния семьи.  Часть средств, вырученных от продажи своей доли, Фиппс вложил в семейный офис Bessemer Trust, созданный в 1907 году.  В 1911 году Фиппс написал письмо своим пятерым детям, в котором сформулировал базовые принципы владения капиталом и реинвестирования прибыли: «Мое искреннее желание состоит в том, чтобы управление компанией было осторожным и рациональным, и чтобы каждый из вас должным образом ограничивал себя в расходах и откладывал разумную долю своего дохода».

Многое о функционировании Bessemer Trust стало известно вследствие судебного иска, поданного одним из правнуков Генри Фиппса, Эсмондом, против самого семейного офиса и других членов семьи. Журналист Ричард Смит в 1960 году называл эту структуру административным сердцем семейной империи Фиппсов: «Семейный офис функционирует как частный банк, выдавая по 5 млн долларов займов в год; как инвестиционный менеджер, управляя портфелем в 250 млн долларов; он платит по 2 млн долларов в год по счетам семьи. Он платит по счетам Эсмонда за членство в клубах, за аренду его офиса, за уроки шахмат и тенниса, его оранжерею с орхидеями, его коллекции оружия, часов, кристаллического золота, и, по иронии судьбы, за участие в судебном разбирательстве».

Первоначальные 50 миллионов долларов личных инвестиций Генри Фиппса превратились к 1975 году в 1 миллиард. К тому времени семья насчитывала более ста человек. В Bessemer Trust работало около двухсот сотрудников, даже была разработана собственная IT-система. Расходы на содержание семейного офиса и так были значительными, а расширявшаяся семья требовала все большего внимания и затрат. Среди вариантов решения этой проблемы рассматривались продажа или слияние, сокращение перечня услуг или расширение и трансформация в мультисемейный офис. За продажей последовала бы утрата контроля, потеря профессионализма и, что самое главное, единству семьи и наследию мог бы быть нанесен ущерб.  Вариант сокращения перечня услуг также был отвергнут: со дня основания семейный офис был универсальным управляющим состоянием, и этот фактор был ключевым для финансового успеха семьи.

Так, семейный офис семьи Фиппс стал одним из первых, кто открыл свои двери другим состоятельным лицам и семьям. Тогда, в 1975 году, концепция привлечения внешних клиентов была новой и прогрессивной. По данным на конец 2015 года, под управлением Bessemer Trust находятся активы 2 200 клиентов на сумму более 100 млрд долларов, что делает этот семейный офис одним из крупнейших управляющих благосостоянием.

Питкерны

Photo146
Джон Питкерн-младший с сыном Реймондом и внуками

Еще один успешный семейный офис был учрежден семьей Питкерн. Джон Питкерн-младший, шотландский иммигрант, учредил Pittsburgh Plate Glass Company, известную сегодня как PPG Industries. К началу XX века компания производила 65% всего листового стекла в США. После смерти Джона Питкерна трое его сыновей создали семейный офис Pitcairn Company, который управлял финансовыми вопросами семьи, а основным активом оставалась компания отца. У Реймонда, Теодора и Гарольда было на троих девять детей, и к 1951 году число потомков Джона Питкерна составило более 60 человек.

В период с 1938 по 1985 годы семейный офис принес членам семьи более 320 млн долларов только в виде дивидендов от бизнеса. В год пятидесятилетия -1973-й — под управлением Pitcairn Company находились активы на сумму более 200 млн долларов. В конце 1980 годов семейный офис был трансформирован в мультисемейный. Каждому члену семьи было предложено забрать свою долю в личное управление, но ни один этим правом не воспользовался.

К началу XX века семейный офис управлял активами клиентов на сумму уже около 2 млрд долларов. Компания обязана своим успехом сильной структуре управления, способной удовлетворить интересы многочисленных потомков Джона Питкерна, а также семейным традициям. Важнейшие вопросы решаются на консультативном совете, а регулярные семейные встречи способствуют укреплению семейных уз. Каждому члену семьи предоставляется возможность осознания своей роли в семье и свободного выбора способа участия в семейных делах.

В мировой практике семейный офисы — один из ключевых инструментов обслуживания интересов состоятельных владельцев капитала и их семей. В последние годы этот термин все чаще используется и на российском рынке. Состояния в России еще очень молодые и находятся преимущественно в руках первого поколения. Основываясь на результаты проведенного недавно в бизнес-школе «Сколково» исследования таких структур в России, можно порекомендовать семейным офисам (да и вообще представителям финансовой индустрии) задуматься над улучшением коммуникации со своими клиентами, а также наращивании компетенции в коммуникации с другими членами семьи, помимо самого владельца капитала. Постепенный «выход на сцену» второго поколения также потребует расширения продуктовой линейки. Смогут ли российские семейные офисы стать эффективным механизмом преемственности, и какую роль  они сыграют в успехе российских предпринимательских семей, покажет время.

Фото: rockco.comvc.rupinterest.comnewchurchhistory.org